Rendite auf das eingesetzte Kapital
Verzinsung des gesamten eingesetzten Kapitals nach Steuern – zentrale Steuerungsgrösse für kapitalintensive Infrastrukturunternehmen und direkter Vergleichsmassstab zu den Kapitalkosten. EVU mit einem Verhältnis von investiertem Kapital zu Umsatz ausserhalb von 1.0–4.0 werden ausgeschlossen, um Vertriebs- und Light-Profile (mit stark stille-Reserven-belasteten Buchwerten) sowie reine Erzeuger- und Beteiligungs-Vehikel (mit geringem Umsatz) aus dem Branchenvergleich herauszuhalten.
Formel
Kapitalrendite = operatives Ergebnis nach Steuern ÷ eingesetztes Kapital × 100 (operatives Ergebnis nach Steuern = EBIT × (1 − effektiver Steuersatz aus dem Abschluss, Fallback 18 %); eingesetztes Kapital = Eigenkapital + verzinsliches Fremdkapital).
Interpretation
Sollte über den Kapitalkosten (typ. 3–5 % bei EVU) liegen. Werte darunter bedeuten Wertvernichtung – Investitionen verdienen ihre Kapitalkosten nicht.
Kontext aus Branchenreport 2025
Definition
Verzinsung des gesamten investierten Kapitals nach Steuern.
Interpretation
Stromversorger verdienen ihre Kapitalkosten im Median.
Bei Querverbundunternehmen liegt der ROIC strukturell tiefer, primär getrieben durch die Wasserversorgung (Kostendeckungsprinzip) und die Aufbauphase der Fernwärmenetze.
Für eine differenzierte Aussage zu den Kapitalkosten ist eine Sicht auf die Sparten unabdingbar.
Anmerkungen
Da stille Reserven das eingesetzte Kapital verzerren, wurden Unternehmen, bei welchen stille Reserven vermutet werden (investiertes Kapital < Umsatz), nicht berücksichtigt.